近期國(guó)內(nèi)期鋼價(jià)格出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)，無(wú)縫鋼管螺紋鋼2305合約自上周高點(diǎn)回落超200點(diǎn)，主要原因在于近期海外銀行相繼爆雷引發(fā)市場(chǎng)恐慌。另外，從產(chǎn)業(yè)層面看，當(dāng)前雖然正處于“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且春節(jié)后下游需求明顯強(qiáng)于去年同期，但由于大量期現(xiàn)正套入場(chǎng)導(dǎo)致現(xiàn)貨投機(jī)買(mǎi)盤(pán)涌現(xiàn)，實(shí)際需求可能弱于表觀需求，市場(chǎng)各方對(duì)需求的持續(xù)性存有疑慮。筆者認(rèn)為，短期看，作為旺季合約，螺紋鋼2305合約下方成本支撐較強(qiáng)，繼續(xù)下跌幅度有限，但因需求尚待實(shí)質(zhì)性修復(fù)，后期向上空間亦有限。無(wú)縫鋼管當(dāng)前焦炭和鐵礦石價(jià)格仍處于高位，大部分鋼廠利潤(rùn)僅維持在100—200元/噸，無(wú)縫鋼管成本支撐強(qiáng)勁。盡管從長(zhǎng)期看，焦煤和鐵礦石供應(yīng)均趨于寬松，但國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量隨著鋼價(jià)上漲也持續(xù)走高。截至上周，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量增至237.58萬(wàn)噸，同比高7.65％。當(dāng)前焦化行業(yè)整體處于盈虧平衡邊緣，庫(kù)存水平又在低位，焦炭?jī)r(jià)格大幅調(diào)降讓利于鋼廠的可能性不大。鐵礦石方面，國(guó)內(nèi)鋼廠庫(kù)存自年前就一直維持低位，一旦價(jià)格大幅下跌，將激發(fā)鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求。無(wú)縫鋼管因此短期鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格均缺乏大幅下跌的基礎(chǔ)，成本端有望繼續(xù)支撐鋼價(jià)。從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，2月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比下降5.7％，房屋新開(kāi)工面積同比下降9.4％，房屋施工面積同比下降4.4％。施工及新開(kāi)工數(shù)據(jù)同比繼續(xù)下滑反映出房地產(chǎn)用鋼需求仍弱于2022年。而無(wú)縫鋼管從土地供給看，2022年1—12月份，購(gòu)置土地面積同比增速-53.4％，土地成交金額同比增速-48.4％，在房企自身資金緊張、融資較困難的情況下，去年房企拿地量明顯下滑，存量待開(kāi)發(fā)土地面積的下滑對(duì)應(yīng)用鋼需求釋放潛力的下降。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于弱復(fù)蘇階段，無(wú)縫鋼管在新開(kāi)工和施工等前端數(shù)據(jù)明顯改善之前，房地產(chǎn)市場(chǎng)的用鋼需求較為有限。